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32. Zusätzliche Informationen zum Kapitalmanagement

Der Fresenius-Konzern verfügt über ein solides Finanzprofil. Das Kapitalmanagement schließt sowohl Eigenkapital als auch Finanzverbindlichkeiten ein. Ein wesentliches Ziel des Kapitalmanagements des Fresenius-Konzerns ist es, die gewichteten durchschnittlichen Kapitalkosten zu optimieren. Ferner wird ein ausgewogener Mix aus Eigen- und Fremdkapital angestrebt. Zur langfristigen Sicherung des Wachstums wird in Ausnahmefällen, etwa zur Finanzierung einer großen Akquisition, auch eine Kapitalerhöhung in Erwägung gezogen.

Aufgrund der Diversifikation des Unternehmens innerhalb des Gesundheitssektors und der starken Marktpositionen der Unternehmensbereiche in globalen, wachsenden und nicht zyklischen Märkten werden planbare und nachhaltige Cashflows erwirtschaftet. Diese erlauben einen angemessenen Anteil an Fremdkapital, d. h. den Einsatz eines umfangreichen Mix aus Finanzverbindlichkeiten. Zudem verfügen die Kunden des Fresenius-Konzerns im Allgemeinen über eine hohe Kreditqualität.

Das Eigen- und Fremdkapital hat sich wie folgt entwickelt:

Eigenkapital


in Mio € 31. Dezember 2012 31. Dezember 2011
Eigenkapital 12.758 10.577
Bilanzsumme 30.664 26.321
Eigenkapitalquote 41,6 % 40,2 %

in Mio € 31. Dezember 2012 31. Dezember 2011
Eigenkapital 12.758 10.577
Bilanzsumme 30.664 26.321
Eigenkapitalquote 41,6 % 40,2 %

Die Fresenius SE & Co. KGaA unterliegt keinen satzungsmäßigen Kapitalerfordernissen. Sie hat Verpflichtungen zur Ausgabe von Aktien aus dem Bedingten Kapital im Zusammenhang mit Ausübungen von Aktienoptionen und Wandelschuldverschreibungen auf Basis der bestehenden Aktienoptionspläne 1998 (bis 30. Juni 2012), 2003 und 2008 (siehe Anmerkung 35, Aktienoptionen).

Finanzverbindlichkeiten


in Mio € 31. Dezember 2012 31. Dezember 2011
Finanzverbindlichkeiten 11.028 9.799
Bilanzsumme 30.664 26.321
Fremdkapitalquote 36,0 % 37,2 %

in Mio € 31. Dezember 2012 31. Dezember 2011
Finanzverbindlichkeiten 11.028 9.799
Bilanzsumme 30.664 26.321
Fremdkapitalquote 36,0 % 37,2 %

Entsprechend der in den zugrunde liegenden Vereinbarungen enthaltenen Definitionen wurden die Pflichtumtauschanleihe und der Besserungsschein (CVR) bis zu deren Fälligkeit nicht den Finanzverbindlichkeiten zugeordnet.

Die finanzielle Flexibilität zu sichern, hat höchste Priorität in der Finanzierungsstrategie des Konzerns. Diese Flexibilität wird erreicht durch eine breite Auswahl von Finanzierungsinstrumenten und durch eine hohe Diversifikation der Investoren. Das Fälligkeitsprofil des Fresenius-Konzerns weist eine breite Streuung der Fälligkeiten mit einem hohen Anteil von mittel- und langfristigen Finanzierungen auf. Bei der Auswahl der Finanzierungsinstrumente werden Marktkapazität, Investorendiversifikation, Flexibilität, Kreditauflagen und das bestehende Fälligkeitsprofil berücksichtigt.

Als eine zentrale finanzwirtschaftliche Zielgröße verwendet der Fresenius-Konzern die Kennzahl Netto-Finanzverbindlichkeiten / EBITDA (Verschuldungsgrad). Zum 31. Dezember 2012 betrug der Verschuldungsgrad (vor Sondereinflüssen) 2,6. Damit lag diese Kennzahl in der von dem Fresenius-Konzern anvisierten Bandbreite von 2,5 bis 3,0. Der Fresenius- Konzern erwartet, dass diese Kennzahl am Jahresende 2013 am unteren Ende der anvisierten Bandbreite liegt.

Die Finanzierungsstrategie des Fresenius-Konzerns spiegelt sich im Kreditrating wider. Der Fresenius-Konzern wird von den Rating-Agenturen Moody’s, Standard & Poor’s und Fitch bewertet.

Die folgende Tabelle zeigt das Unternehmensrating der Fresenius SE & Co. KGaA:

  Standard & Poor's Moody's Fitch
Unternehmensrating BB + Ba1 BB +
Ausblick stabil stabil stabil

  Standard & Poor's Moody's Fitch
Unternehmensrating BB + Ba1 BB +
Ausblick stabil stabil stabil

Aufgrund des Übernahmeangebotes an die Aktionäre der RHÖN-KLINIKUM AG hatten Standard & Poor’s und Moody’s eine Überprüfung des Unternehmensratings und eine damit verbundene mögliche Herabstufung angekündigt. Fitch hatte das Unternehmensrating sowie den Ausblick bestätigt. Anfang September 2012 hat die Fresenius SE & Co. KGaA bekannt gegeben, den Aktionären der RHÖN-KLINIKUM AG bis auf Weiteres kein neues Übernahmeangebot zu unterbreiten. Daraufhin hatten Standard & Poor’s und Moody’s den Ausblick mit stabil bestätigt.

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31. Finanzinstrumente

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